Европейский сектор коммунальных компаний в 2026 году заметно опережает рынок: инвесторы, похоже, делают ставку не столько на классические энергомодели, сколько на компании, связанные с возобновляемой энергетикой и технологиями накопления энергии. Аналитики UBS, оценивая динамику отрасли, считают, что потенциал роста еще не исчерпан.
Почему сектор выглядит сильнее рынка
С начала 2026 года отраслевые акции прибавляют в среднем 14% (год к текущей дате), тогда как общеевропейский индикатор Eurostoxx 600 растет примерно на 5%. В фокусе спроса — компании, которые работают с батарейным накоплением энергии и бизнесом, ориентированным на возобновляемые источники. Именно этот сегмент чаще воспринимается рынком как более “подготовленный” к структурным изменениям в энергетике.
В числе наиболее результативных бумаг в текущем периоде называются Grenergy, Orsted, Solaria и RWE. При этом две крупнейшие по масштабам игрока сектора — Iberdrola и Enel — демонстрируют более слабую динамику относительно конкурентов.
Оценки и прибыль: что, по мнению UBS, поддерживает тренд
В UBS полагают, что опережение сектора имеет рациональные основания. В частности, аналитики отмечают, что отрасль в целом уже “отыграла” эффект сжатия мультипликаторов, который наблюдался в 2022, 2023 и 2024 годах. Для понимания: сжатие мультипликаторов — это ситуация, когда рынок начинает оценивать компании дешевле относительно прибыли (например, падение P/E или других коэффициентов), часто из‑за роста ставок, неопределенности или ухудшения ожиданий.
Дополнительно в банке считают, что рост прибыли сейчас выглядит сильнее, чем в исторической перспективе. То есть улучшение финансовых прогнозов подкрепляет переоценку сектора и снижает риск того, что рост котировок окажется “без фундамента”.
Позиция UBS по 2026 году
“Мы и наши стратеги сохраняем позитивный взгляд на 2026 год”, — говорится в записке аналитиков во главе с Mark Freshney.
Как устроены рейтинги UBS и на чем основан выбор
UBS сохраняет рекомендации уровня Buy по 13 компаниям. В совокупности эти бумаги формируют около 59% капитализации сектора. Подход банка в целом строится на сравнении моделей компаний по всей цепочке: от генерации до сетей и интегрированных активов.
В приоритете у UBS — возобновляемая энергетика, затем идут интегрированные игроки (те, кто совмещает разные сегменты бизнеса), далее — компании, работающие преимущественно в сетевой инфраструктуре, и только после этого — генераторы в более классическом понимании. Также банк отдает предпочтение континентальной Европе по сравнению с рынком Великобритании.
Топ‑идеи UBS: RWE, Orsted и Grenergy
RWE — один из ключевых фаворитов UBS. Аналитики считают, что компания лучше других может воспользоваться периодами повышенной рыночной волатильности благодаря диверсифицированной структуре: в ее портфеле сочетаются проекты в сфере возобновляемой генерации и гибкая генерация. По оценкам UBS, показатель earnings per share (прибыль на акцию) способен расти в среднем на 11% в год в виде сложного годового темпа (CAGR) до 2031 года.
Orsted в UBS видят иначе, чем многие участники рынка. Аргумент строится на том, что “конвейер” проектов за пределами ближайших 18 месяцев, по мнению аналитиков, пока недостаточно отражен в текущих котировках. Дополнительно отмечается, что конкуренция в офшорной ветроэнергетике “перезапустилась” — то есть изменились условия, которые могут повлиять на будущую экономику проектов.
Grenergy — компания, которую UBS называет наиболее прозрачной ставкой на Battery Energy Storage Systems (BESS), то есть системы накопления энергии на базе батарей. Аналитики прогнозируют около 40% среднегодового роста чистой прибыли (net income) до 2029 года.
Кому UBS задает более жесткие ожидания
На стороне осторожности UBS выделяет несколько имен, по которым настрой наиболее негативный: National Grid, Verbund и Drax.
- National Grid. В UBS подчеркивают, что высокий премиальный уровень оценки по отношению к регулируемой базе активов (Regulated Asset Base, RAB — показатель, на который “опираются” гарантированные или прогнозируемые доходы в регулируемых видах деятельности) в прошлом не работал как надежная защита. Кроме того, по мнению аналитиков, доходность на капитал (ROE) близка к пиковым значениям.
- Verbund. Ожидается снижение EBITDA на 16% к 2027 году. Причина — падение цен на электроэнергию, которое, как считают в UBS, не будет компенсировано добавлением новых мощностей в возобновляемой генерации.
- Drax. Компания продолжает сталкиваться с давлением издержек в сегменте пеллетизации (производство топливных пеллет), при этом объемы поставок/переработки, как отмечается, снижаются.
Контекст: почему именно накопление энергии стало драйвером
Рынок по всему миру постепенно смещает акцент на балансировку энергосистемы: доля переменной генерации (ветер и солнце) растет, а вместе с ней возрастает потребность в технологиях, которые помогают сглаживать пики и провалы выработки. Системы накопления энергии на батареях позволяют удерживать избыток энергии и отдавать его, когда спрос выше. Поэтому компании, связанные с BESS и инфраструктурой для интеграции ВИЭ, нередко воспринимаются как более “технологически” и экономически перспективные.
На этом фоне опережение коммунального сектора в 2026 году выглядит не случайным гэблом, а следствием сочетания переоценки ожиданий, улучшения прибыльности и концентрации инвесторов на компаниях с более понятным профилем роста — в первую очередь в направлении батарейного накопления и возобновляемой генерации.
