Акции Trevi Therapeutics, Inc. (NASDAQ:TRVI) заметно снизились в расширенной сессии торгов в четверг: бумаги упали на 10%. Причиной стало сообщение компании о планах провести размещение акций для привлечения капитала — в частности, о предложении к публичной продаже обыкновенных акций.
Что произошло с акциями
Снижение котировок в after-hours обычно отражает реакцию инвесторов на новости о возможном увеличении числа акций в обращении. Когда компания объявляет о размещении, рынок часто закладывает эффект «разбавления» долей (то есть доля каждого действующего акционера потенциально уменьшается), а также оценивает, насколько выручка от сделки соответствует стратегическим целям и срокам разработки препаратов.
Параметры планируемого размещения
Trevi Therapeutics сообщила, что запустила андеррайтируемое публичное предложение обыкновенных акций на общую сумму 150 млн долларов. Андеррайтируемое размещение означает, что финансовые посредники берут на себя обязательства по организации продажи ценных бумаг и формированию спроса со стороны инвесторов.
Важно, что все акции, которые будут реализованы в рамках этого предложения, продаёт сама Trevi. Это означает, что компания привлекает средства напрямую в собственные планы финансирования, а не распределяет акции исключительно между внешними держателями.
На что ориентирована программа Trevi
Биофармацевтическая компания находится на клинической стадии разработки, то есть её ключевые направления проходят проверки в рамках медицинских исследований на людях. Trevi развивает экспериментальную терапию Haduvio — препарат с действующим веществом oral nalbuphine ER (пероральная форма налбуфина с пролонгированным высвобождением).
Терапия рассматривается для лечения хронического кашля у следующих категорий пациентов:
- людей с идиопатическим фиброзом лёгких (idiopathic pulmonary fibrosis);
- пациентов с интерстициальными заболеваниями лёгких, не относящимися к IPF (non-IPF interstitial lung disease);
- больных с рефрактерным хроническим кашлем — то есть кашлем, который не удаётся контролировать стандартными методами.
Опцион для андеррайтеров
Отдельно компания ожидает предоставить андеррайтерам опцию сроком на 30 дней. По этой опции они смогут докупить до 22,5 млн долларов дополнительных обыкновенных акций по цене, установленной в рамках публичного предложения, но при учёте вычета андеррайтинговых скидок и комиссий.
Подобные опционы часто используют, чтобы в случае повышенного спроса расширить объём размещения без необходимости запускать новую процедуру привлечения капитала.
Кто участвует в сделке
Организацией размещения занимаются несколько финансовых структур. Morgan Stanley, Leerink Partners, Cantor и Stifel выступают совместными букраннерами (joint book-running managers) — то есть отвечают за формирование книги заявок и координацию процесса размещения. В роли ведущего менеджера (lead manager) задействована Oppenheimer & Co.
Краткий контекст
Для компаний в биофарме привлечение средств через публичные размещения — один из основных способов финансировать дорогостоящие клинические этапы, подготовку регуляторных документов и расширение исследований. Однако для инвесторов такие объявления нередко становятся триггером для краткосрочной переоценки: рынок оценивает, насколько быстро и эффективно будет использован капитал, и как это повлияет на перспективы продукта Haduvio и её дальнейшее продвижение в показаниях, связанных с хроническим кашлем.
