Акции софтверных компаний в начале июня заметно оправились после болезненной распродажи: инвесторы пересматривают сценарии и все активнее говорят о том, что ИИ способен не «выключить» отрасль, а переформатировать ее и создать новые источники спроса. На этом фоне рынок снова обращает внимание на бизнес-модели, которые умеют извлекать выгоду из искусственного интеллекта — прежде всего за счет гибкого ценообразования и практической интеграции технологий в продукты.
Отскок на фоне смены ожиданий
Поворотный момент для сектора отражается в динамике фондов. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF прибавил почти 42% с апрельского минимума. Так инвесторы переосмысливают страхи, которые ранее доминировали после падения: опасения, что ИИ «выжжет» ядро индустрии и сделает программные продукты менее востребованными, уступают место другой логике — софтверным компаниям, по мнению рынка, удастся встроить ИИ в свои решения и превратить его в конкурентное преимущество.
При этом картина за 2026 год остается неоднозначной: фонд софтверного сектора по-прежнему просел менее чем на 2% с начала года, хотя ранее он терял около 30%. То есть речь идет не о полном развороте тренда, а о восстановлении после сильной просадки.
Почему рынок предпочитает «оплату за использование»
Центральным критерием для инвесторов становится то, как компании берут деньги с клиентов и насколько их модели подходят под новую реальность. Сейчас капитал тяготеет к тем игрокам, которые, по оценкам аналитиков, лучше справляются с двумя задачами: интеграцией ИИ в продукт и настройкой тарифов так, чтобы клиент платил за фактическое применение сервиса — например, по объему использования, вычислений или потребляемых ресурсов.
В противоположность этому часть инвесторов избегает фирм, которые слишком сильно завязаны на традиционный подход с фиксированными подписками, рассчитываемыми, в том числе, через число пользователей или сотрудников. В условиях роста «потребления» вычислительных мощностей и автоматизации задач такая схема может хуже отражать реальную ценность продукта.
Кого называют в числе фаворитов
Среди компаний, которые чаще других фигурируют в подборках инвесторов, упоминаются поставщики решений по безопасности (Datadog и Palo Alto Networks), разработчик ПО для проектирования чипов Synopsys, а также крупные игроки Oracle и Microsoft.
Директор портфеля Synovus Trust в Атланте Дэниел Морган объясняет логику так: «Хотя ИИ вызывает масштабные потрясения, он скорее заново чертит карту отрасли, чем уничтожает ее». Иначе говоря, рынок ожидает не исчезновения софта, а изменения ролей и структуры спроса.
Предыстория распродажи и ускорение отскока
Несколько месяцев назад распродажа в сегменте софтверных компаний заставила многих участников рынка заявлять, что движение оказалось чрезмерным. Параллельно шире по технологическому сектору, включая чип-акции, наблюдался подъем: инвесторы делали ставку на «ИИ-бума» и искали новые точки роста.
Отскок в софте заметно ускорился на прошлой неделе после сильных финансовых результатов и уточнений прогнозов (guidance) со стороны Snowflake и MongoDB. По словам Томаса Блейки, управляющего директора по исследованиям акций в Cantor, эти итоги указывают на то, что софтверные компании могут выступать «выгодоприобретателями ИИ».
При этом Блейки подчеркивает необходимость отбора: он оценивает обе рассматриваемые бумаги как «overweight», но отмечает, что рынок ранее «заложил слишком мрачный сценарий» относительно роли ИИ в отрасли.
Заявление Дженсена Хуанга и новый аргумент в пользу спроса
Дополнительный импульс сектору добавили комментарии Дженсена Хуанга — генерального директора Nvidia, лидера в производстве ИИ-чипов. В ходе выступления на конференции Computex в Тайбэе он заявил, что ИИ-агенты будут стимулировать спрос на программное обеспечение: «Мир больше не ограничен числом людей, поэтому эти агенты будут использовать больше инструментов, чем когда-либо».
«Это на самом деле невероятное время для софтверной компании», — подчеркнул Хуанг.
Вопрос следующего шага: сектор, привыкший к волатильности
Несмотря на восстановление, рынок задается практическим вопросом: что будет дальше в отрасли, где инвесторы уже привыкли к высокой амплитуде цен. На этом фоне фонд софтверного сектора снизился на 2,8% во вторник.
Что тянуло сектор вниз
Среди факторов давления называли откат Salesforce на 4,2%. При этом в понедельник акция компании выросла на 9,7% на волне интереса к ее роли как заметного инвестора и пользователя Anthropic — структуры, которая подала документы на выход на рынок с будущим первичным размещением.
Долгосрочные идеи: акцент на модели и спрос
Инвесторы все чаще говорят, что ключ к длительной инвестиционной истории — в выборе тех компаний, которые способны выдерживать рыночные колебания и подтверждать свою ценность на практике.
Datadog: ставка на оплату по использованию
Джонатан Кофски, управляющий портфелем Janus Henderson, выделяет Datadog — облачную компанию в сфере кибербезопасности. Его аргумент строится вокруг двух пунктов: тарифы, привязанные к фактическому использованию, и растущий спрос со стороны дата-центров, которые обеспечивают работу систем, связанных с ИИ.
Акции Datadog обновили максимум в понедельник. С начала года бумаги почти удвоились, а также показали рост на 31% за один день после того, как компания повысила годовые финансовые ориентиры на фоне сильного спроса на средства защиты, поддержанного ИИ.
Palo Alto Networks: рост угроз как драйвер маржи
Дуг Роджерс, управляющий портфелем Eaton Vance, делает ставку на Palo Alto Networks. Хотя продажи ее решений для защиты периметра (firewall) частично зависят от числа пользователей у клиентов, Роджерс видит в усилении угроз основу для будущих прибылей.
По его логике, если растет количество потенциальных уязвимостей и повышается осведомленность о них, то должна увеличиваться и цена, которую компания способна запросить за защиту. На следующей сессии Palo Alto Networks снизилась, однако в понедельник достигла рекордного уровня и при этом оставалась в плюсе более чем на 61% за год.
Oracle: «время» для корректировки ценовой модели
Марс Дизар, главный инвестиционный директор Huntington National Bank, считает Oracle привлекательной. Его довод — большая база клиентов, которая, по мнению банка, дает компании «больше времени, чтобы правильно выстроить ценовую модель». Котировки Oracle к настоящему моменту показывают рост более чем на 25% за 2026 год после того, как бумаги отыграли падение примерно на 30%.
Microsoft: более «безопасная» ставка, несмотря на подписки
Инвесторы также рассматривают Microsoft как относительно спокойный вариант. При этом отмечается, что с начала 2026 года акции компании снижались почти на 9%, а в какой-то момент падение доходило до 26%. Несмотря на то что значительная часть выручки строится на подписках, в компании видят потенциал.
Роджерс из Eaton Vance называет ключевыми факторами ИИ-ассистента Copilot и облачный бизнес Azure, которые, по его словам, открывают «много возможностей» для извлечения выгоды из ИИ.
Схожую мысль формулирует Тим Гирски, старший портфельный стратег Ingalls & Snyder: «Учитывая ее размеры и охват, это больше чем просто выживший игрок. Она всегда будет в игре».
Что это значит для рынка
В итоге в отрасли софта сейчас конкурируют две версии будущего. Первая — пессимистичная, где ИИ якобы сокращает потребность в программных продуктах. Вторая — более оптимистичная, где ИИ-агенты и автоматизация увеличивают потребление инструментов и поднимают требования к безопасности, аналитике, облачной инфраструктуре и управлению данными. Судя по тому, как рынок распределяет капитал, сегодня доминирует второй сценарий — и особенно выигрывают те компании, которые умеют монетизировать ИИ через понятную клиенту модель и подтверждают спрос цифрами отчетности и прогнозами.
