Филиппинская экономика в начале 2026 года показала рост ниже ожиданий рынка: в первом квартале темпы увеличились на 2,8% в годовом выражении. Это означает замедление по сравнению с последним кварталом 2025 года и одновременно подтверждает более сдержанный сценарий развития, который в целом вписывается в прогнозы крупного банка — но не полностью совпадает с консенсусом аналитиков.
Темпы роста: 2,8% вместо 3,3% и заметное охлаждение
Банк of America оценил, что экономика Филиппин выросла на 2,8% год к году в первом квартале 2026 года. Показатель оказался ниже консенсусных ожиданий (3,3%) и ниже темпа четвертого квартала 2025 года — тогда рост составлял 3%. При этом отчетная цифра оказалась близка к собственному ориентиру банка: прогнозировалось расширение на 2,6%.
В то же время динамика продолжает соответствовать базовому прогнозу банка по росту ВВП Филиппин на 2026 год — 2%. Здесь важно уточнить: в макроэкономике “базовый прогноз” означает сценарий с наиболее вероятными допущениями по внешней среде (цены на сырье, торговая конъюнктура) и внутренней политике (в первую очередь денежно-кредитной).
Замедление охватило почти все сегменты
По оценке банка, замедление затронуло практически все категории экономической активности относительно четвертого квартала 2025 года. Исключение составили государственные расходы — именно они дали лишь небольшое ускорение.
Промышленность и сельское хозяйство — в минусе
Отдельные компоненты роста выглядели разнонаправленно. Промышленное производство снизилось на 0,2% год к году, а сельское хозяйство — на 0,1%. Вместе эти два направления формируют около 37% ВВП, то есть даже небольшое ухудшение в них может ощутимо влиять на общую динамику.
Сервисы — главный драйвер
Ключевой опорой остается сектор услуг: он занимает 63% ВВП и в первом квартале прибавил 4,5% год к году. В структуре экономики это обычно означает, что потребительская активность и деловые услуги пока поддерживают общий результат, компенсируя слабость менее устойчивых отраслей.
Инвестиции падают третий квартал подряд
Инвестиционные расходы, по данным банка, сократились на 3,3% в годовом выражении. Это уже третий подряд квартал, когда показатель уходит в отрицательную зону. Наибольшее снижение наблюдалось в строительной активности внутри инвестиционной категории: она уменьшилась на 4,5% — это самый слабый участок.
Одновременно банк отмечает, что падение инвестиций, частично компенсировалось смешанной внешней и внутренней динамикой: рост импорта выступил сдерживающим фактором, тогда как потребление, экспорт и государственные расходы продемонстрировали умеренные положительные сдвиги. В итоге общий рост ВВП оказался ниже ожиданий, но без резкого обвала — скорее, с эффектом “недобора” в отдельных компонентах.
Прогноз по ВВП: 2% на 2026 год и 3% на 2027
Bank of America сохранил базовые оценки роста: 2% для 2026 года и 3% для 2027-го. В основе этих расчетов лежат допущения о развитии внешнеполитической ситуации и сырьевых рынках.
Ключевой фактор — ожидание урегулирования конфликта на Ближнем Востоке во второй половине 2026 года. В прогнозной модели это влияет на нефтяные цены: средняя стоимость Brent в 2026 году предполагается на уровне $92,50 за баррель. Для сравнения: среднее значение Brent за текущий период к моменту оценки составляло $86 за баррель.
Инфляция: давление расползается, пик ожидают около 10%
После апрельского значения инфляции — 7,2% в годовом выражении — банк обратил внимание на важную тенденцию: ценовые риски выходят за пределы топливного компонента и начинают отражаться также на стоимости электроэнергии и продуктов питания. Такой эффект обычно называют “распространением инфляционных импульсов”: сначала растут отдельные статьи (например, топливо), затем удорожание передается в цепочках поставок и отражается на более широком потребительском наборе.
Ожидания банка по инфляции следующие: к четвертому кварталу 2026 года показатель может приблизиться к 10% в годовом выражении. При этом средняя инфляция за весь 2026 год, по прогнозу, составит 7,3%, а в 2027-м замедлится до 5,3%.
Денежно-кредитная политика: ставки могут вырасти до 5,0%
Отдельное внимание уделяется траектории ключевой ставки. Bank of America ожидает, что Bangko Sentral ng Pilipinas — центральный банк Филиппин — повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов (то есть на 0,25 процентного пункта) на каждом из двух ближайших заседаний. Они намечены на июнь и август.
В сумме это приведет к росту ставки до 5,0%. Для понимания: “базисный пункт” равен одной сотой процента, а последовательные шаги по 25 б.п. обычно используются, когда регулятор стремится удерживать инфляционные ожидания в контролируемом диапазоне, не допуская резкого ухудшения условий кредитования.
Что это значит для экономики
Комбинация факторов — более слабый рост ВВП, просадка инвестиций и признаки расширения инфляционного давления — создает для Филиппин сложную “смесь” из внешних и внутренних вызовов. При этом рост услуг и умеренная поддержка со стороны государства помогают экономике не уходить в глубокое охлаждение, а прогноз банка по ставкам указывает на сохранение акцента на сдерживании цен.
