В понедельник на мировых долговых рынках усилились распродажи: инвесторы вновь сосредоточились на рисках более высокой инфляции на фоне обострения ситуации вокруг Ирана. В таких условиях доходности по американским гособлигациям с более длинными сроками погашения в ходе ночных торгов обновляли максимумы почти за год, после чего часть роста скорректировалась.
Доходности U.S. Treasuries резко пошли вверх, затем частично отыграли
Самый заметный всплеск пришёлся на среднесрочные и долгосрочные бумаги. Так, доходность 10-летних казначейских облигаций США (Treasury notes) во время ночных торгов поднялась до 4,631% — это максимальный уровень более чем за год, с момента, когда показатель был на сопоставимых отметках в феврале 2025 года. Позднее тенденция ослабла: котировки скорректировались, и в последний момент доходность снизилась примерно на небольшую величину, опустившись до 4,585%.
Аналогичная динамика наблюдалась и в сегменте самых долгих инструментов. Доходность 30-летних казначейских облигаций (Treasury bonds) к концу торгов была ниже более чем на 2 базисных пункта и составила 5,125%. При этом в течение сессии ранее показатель также успел коснуться максимума за более чем год.
Что означают «доходность» и «базисный пункт»
Доходность облигации — это показатель, отражающий, какую прибыль инвестор получает на вложенные средства, выраженную в процентах годовых. Базисный пункт (bp) равен 0,01 процентного пункта: например, движение на 2 базисных пункта — это изменение доходности на 0,02 процентного пункта. Поэтому даже «небольшие» изменения в таких величинах на длинном конце кривой могут отражать существенные ожидания рынка.
Почему инвесторы снова заговорили об инфляции
Главный триггер для роста опасений — нефтяной рынок. Инфляционные ожидания усилились после того, как на прошлой неделе цены на нефть заметно подскочили. Дополнительное влияние оказали переговоры по урегулированию в рамках продолжающегося конфликта вокруг Ирана: по оценкам участников рынка, продвижение было ограниченным, а риски эскалации сохраняются.
Ситуация вокруг Ирана привела к атакам на суда и задержаниям вблизи Ормузского пролива. Этот участок считается критически важным маршрутом для транспортировки нефти: через него проходит значительная часть поставок углеводородов. Любые перебои или угрозы безопасности в регионе обычно мгновенно отражаются на цене сырья, а затем — на ожиданиях по инфляции в странах-потребителях.
Понедельничная распродажа: нефть дорожала, а риторика ужесточалась
Резкое ухудшение настроений на рынке в понедельник стало продолжением негативного импульса от нефтяных котировок. В частности, цены на нефть марки Brent (и в целом сырьевые котировки) поднялись выше отметки $111 за баррель. Одновременно инвесторы учитывали и политический фон: президент Дональд Трамп, выступая в соцсети Truth Social, заявил, что Иран «лучше поторопиться» в контексте последнего американского предложения по мирному урегулированию.
На практике сочетание двух факторов — дорожающей нефти и неопределённости вокруг дальнейших шагов по урегулированию — повышает вероятность того, что инфляция может оставаться выше ожиданий. В подобных сценариях инвесторы чаще требуют более высокую доходность по облигациям, особенно на длинных сроках, что и приводит к росту показателей 10-летних и 30-летних инструментов.
