Инвестиционная активность американского бизнеса в 2026 году, по оценкам Goldman Sachs, развивается в целом устойчиво: банк считает, что рост цен на нефть не приведёт к заметному сбою в траектории корпоративных расходов. В связи с этим прогноз по динамике капитальных вложений (capex) на весь год повышен — теперь ожидается рост на 7,8% вместо ранее обозначенных 6,5%.
Почему Goldman Sachs улучшил прогноз по capex
В аналитической записке, подготовленной Эльси Пэн (Elsie Peng), отмечается, что реальные расходы компаний на основной капитал ускорились уже в первом квартале 2026 года. Показатель вырос в пересчёте на год — на 10,4%. Это заметное усиление относительно темпа прошлого года, когда рост составлял 5,6%.
Дополнительно банк выделяет внутреннюю составляющую капитальных вложений: базовая динамика domestic capex (капитальные расходы внутри страны) ускорилась до 5% по сравнению с 2,4% в 2025 году. Для рынка это важный сигнал, поскольку capex обычно рассматривают как один из опережающих индикаторов будущего расширения производства, модернизации мощностей и спроса на оборудование.
Нефть: почему рост цен, по мнению банка, не «ломает» инвестиции
Отдельно Goldman Sachs прокомментировал опасения, что более высокие затраты на энергию могут снизить инвестиционную активность. Банк указывает: историческая зависимость между ценами на нефть и объёмом капитальных расходов в энергетическом секторе в последние годы стала существенно слабее.
Ключевое объяснение — изменение поведения производителей. По оценке Goldman Sachs, компании всё чаще предпочитают капиталовую дисциплину росту добычи: то есть приоритетом становятся возврат инвестиций акционерам, контроль расходов и более точечные проекты вместо масштабного наращивания производства.
В поддержку этого тезиса приводятся данные высокой частоты, охватывающие период вплоть до мая: они, по словам банка, показывают, что бурение и добыча меняются незначительно — а значит, «перегрев» нефтяного рынка не трансформируется автоматически в резкие изменения инвестиций.
Что поддержит инвестиции до конца 2026 года
Goldman Sachs выделяет два основных фактора, которые, по прогнозу, помогут сохранить импульс капитальных вложений в течение всего 2026 года.
-
AI как источник дополнительных расходов. Банк оценивает, что внедрение и развитие искусственного интеллекта добавит к «истинному» (true) росту capex около 3,3 процентного пункта. Логика проста: компании продолжают строить и расширять инфраструктуру, а рост корпоративного использования AI приводит к более заметным тратам на программное обеспечение и исследования и разработки (R&D).
-
Налоговые стимулы закона One Big Beautiful Bill Act. Ожидается, что предусмотренные законом налоговые льготы дадут ещё примерно 3 процентных пункта к росту капитальных вложений. Такие стимулы обычно работают через снижение эффективной стоимости инвестиций и ускорение решений о модернизации и расширении мощностей.
Какие факторы, мешавшие инвестициям в 2025 году, ослабевают
Помимо позитивных драйверов, Goldman Sachs отмечает и снижение ряда ранее действовавших препятствий.
-
Тарифный эффект. Негативное влияние более высоких тарифов, по оценке банка, уменьшится с 1,5 процентного пункта в 2025 году до 0,7 процентного пункта в 2026 году.
-
Нормализация строительства фабрик. Также, как указывает Goldman Sachs, ослабнет фактор, связанный с нормализацией темпов строительства производственных объектов: то есть давление, возникшее на инвестиционном цикле в прошлом году, будет менее выраженным.
Что означает обновлённый прогноз для экономики
С учётом пересмотра ожиданий по капитальным расходам Goldman Sachs увязывает свою оценку с перспективами роста экономики. Обновлённые прогнозы банка подразумевают рост ВВП США в 2026 году на уровне 2,1%.
Справочно: capex (capital expenditures) — это капитальные затраты компаний на создание и обновление основных средств: оборудование, здания, инфраструктуру, программные и технологические проекты, которые формируют долгосрочные производственные возможности. Поскольку такие траты обычно отражают уверенность бизнеса в спросе и финансовых перспективах, их динамика часто используется как индикатор будущего экономического роста.
