В пятницу доходности американских гособлигаций с более длительными сроками обращения обновили максимумы, которых не было с мая 2025 года. На динамику рынка повлиял одновременный рост цен на нефть и усиление опасений, что инфляция может закрепиться на повышенном уровне после свежих статистических данных. Инвесторы интерпретируют последние отчёты как сигнал о том, что давление на цены в экономике сохраняется, а значит, ожидания по траектории процентных ставок могут пересматриваться в сторону более высоких уровней.
Нефть подскочила, риск инфляции усилился
Цены на нефть прибавили около 3%. Свою роль сыграли заявления президента США Дональда Трампа о том, что его терпение в отношении Ирана подходит к концу. Для финансовых рынков это стало дополнительным фактором риска: обострение вокруг Ирана часто воспринимают как угрозу для поставок нефти и для логистики на ключевых маршрутах.
Дополнительное внимание инвесторов сосредоточено на том, что переговоры по мирному соглашению, призванному прекратить атаки и задержания судов в районе Ормузского пролива, по-прежнему не дают ощутимого прогресса. Ормузский пролив — один из наиболее значимых морских путей в мировой торговле энергоресурсами, и любая напряжённость там способна отражаться на ожиданиях по энергократам и, как следствие, на инфляционных индикаторах.
Макроэкономические данные: инфляция ускоряется
Существенным триггером для переоценки ожиданий стали и американские макроэкономические отчёты. Показатели потребительской инфляции в США продемонстрировали самый большой годовой рост за последние три года. Одновременно данные по ценам производителей показали максимальное увеличение за четыре года.
В сообщениях аналитиков подчёркивается важный нюанс: в опубликованных материалах отмечается, что перебои в энергетическом секторе начинают проявляться в отдельных инфляционных метриках. Иными словами, рост стоимости топлива и связанные с ним эффекты могут переходить из “энергетической” части экономики в более широкие компоненты инфляции.
Что произошло с доходностями: 2-летние и 10-летние бумаги
На рынке облигаций сильнее всего реагировали сегменты, которые чувствительны к изменениям ожиданий по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.
Доходность 2-летних казначейских облигаций
Доходность по 2-летним нотам, как правило, движется в согласовании с ожиданиями относительно будущих ставок ФРС. В пятницу она выросла на 7 базисных пунктов и составила 4,062%. При этом значение доходности достигало 4,071% — это самый высокий уровень с марта 2025 года.
Доходность 10-летних казначейских облигаций
Доходность по эталонным 10-летним американским облигациям поднялась на 9,3 базисных пункта до 4,552%. В ходе торгов она доходила до 4,558%, что соответствует максимальному уровню с мая 2025 года.
Коротко о терминах
-
Базисный пункт — это одна сотая процента (0,01%). Рост доходности на несколько пунктов означает заметное изменение стоимости заимствований для рынка.
-
Казначейские облигации США (Treasury) — долговые инструменты правительства США; их доходности служат ориентирами для всей финансовой системы.
-
2-летние ноты чаще отражают ожидания по краткосрочной политике ФРС, тогда как 10-летние учитывают более долгосрочные прогнозы по инфляции, экономическому росту и ставкам.
Таким образом, в фокусе рынка оказались сразу два взаимосвязанных фактора: ускорение инфляционных индикаторов и рост нефтяных цен на фоне геополитических рисков в регионе Ормузского пролива. Именно поэтому доходности по более длинным выпускам обновили максимумы, а инвесторы продолжили корректировать ожидания по будущей траектории ставок.
