Доходности десятилетних американских гособлигаций в четверг снизились после того, как днем ранее они поднялись до максимума за 11 месяцев. На динамику повлияли два фактора: удешевление нефти и интерес инвесторов к бумагам вблизи важных уровней технической поддержки на графиках.
Почему доходности отступили
Накануне рынок отреагировал ростом на макроэкономические данные. В среду были опубликованы сведения о том, что индекс цен производителей в США в апреле увеличился на максимальную величину за четыре года. Подорожание затронуло и товары, и услуги — то есть инфляционное давление проявлялось не в одной узкой категории, а в более широком наборе расходов для бизнеса.
Такая картина обычно воспринимается как сигнал о том, что инфляция может ускоряться. В текущем контексте это связывают с геополитической напряженностью вокруг войны с Ираном: энергетика и логистика традиционно быстро «передают» рост издержек в цены.
Роль “якорных” показателей для ФРС
Особое беспокойство у участников рынка вызывает вероятность того, что усиление инфляции в скором времени начнёт отражаться и на базовых показателях. Под “базовой” потребительской инфляцией обычно понимают компонент, который исключает наиболее волатильные позиции — например, продукты питания и энергию. Именно такой индикатор ФРС отслеживает при принятии решений по денежно-кредитной политике, потому что он лучше показывает устойчивый тренд без краткосрочных скачков.
Нефть как ключевой триггер
Фоном для движения доходностей служит сырьевой фактор. Оценки участников рынка опираются на то, что перебои в энергетической сфере, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, продолжают удерживать нефть на повышенных уровнях. При этом признаков скорого завершения войны не наблюдается — значит, риск дальнейших нарушений поставок сохраняется.
В четверг нефтяные котировки пошли вниз. Поводом стали сообщения о транзите через Ормузский пролив. Государственные и полугосударственные каналы Ирана заявили, что за последние часы через пролив прошло около 30 судов. Отдельно отмечалось, что Иран начал разрешать проход части китайских кораблей — эту информацию передало агентство Fars со ссылкой на источник.
Техническая картина на рынке U.S. Treasuries
После того как 10- и 30-летние доходности достигли наивысших значений с середины 2025 года, рынок начал стабилизироваться. В подобных ситуациях инвесторы нередко возвращаются к покупкам: как только доходность становится заметно выше, часть участников воспринимает уровень как более привлекательный по цене входа. Подобный механизм описывается термином “техническая поддержка” — это зоны на графике, где ранее наблюдался спрос и где вероятность разворота выше.
Согласно этой логике, покупатели активизировались именно на ключевых уровнях поддержки.
Детали по отдельным выпускам
-
Доходность 2-летней ноты, которая обычно отражает ожидания по будущей траектории процентных ставок ФРС, снизилась на 1,9 базисного пункта до 3,971%.
Таким образом, четверговая динамика выглядит как попытка рынка “переварить” инфляционные сигналы, не дать доходностям уйти еще выше и одновременно отреагировать на послабление нефтяного давления после новостей о транзите через Ормузский пролив.
