Швейцарский банк UBS сохраняет позитивный настрой в отношении акций развивающихся рынков (EM) и обновляет ключевую оценку на горизонте конца 2026 года. В центре внимания — сочетание технологического импульса в Азии, улучшение корпоративного управления, а также поддержка со стороны сырьевых цен. При этом в отдельных странах UBS корректирует ожидания: где-то усиливает осторожность из‑за макроэкономических рисков, а где-то, наоборот, подтверждает прежнюю уверенность.
Новый ориентир по MSCI EM на декабрь 2026
UBS не отказывается от своего оптимистичного взгляда на развивающиеся рынки и пересматривает таргет по индексу MSCI EM. Речь идет о прогнозе для индикатора, который объединяет акции крупных и ликвидных компаний на рынках развивающихся стран. Банк устанавливает целевой уровень на декабрь 2026 года в размере 1 680, повышая его по сравнению с предыдущей оценкой в рамках своей модели.
В обоснование UBS включает несколько факторов:
- лидерство в инновациях на базе ИИ — развитие технологий, способное поддерживать рост компаний и переоценку рыночных ожиданий;
- улучшение корпоративного управления в Азии — более дисциплинированные практики для инвесторов, включая прозрачность и качество менеджмента;
- рост цен на сырье — дополнительная опора для экономик и компаний, завязанных на экспорт.
Прогноз по росту прибыли и оценке апсайда
UBS ожидает, что в 2026 году прибыль по акциям развивающихся рынков вырастет на 33%. Такой темп предполагает, что рынок будет закладывать в котировки не только текущие результаты, но и улучшение деловой активности и финансовых показателей компаний.
Уровень таргета по индексу, по расчетам UBS, соответствует потенциалу роста “высокими однозначными — низкими двузначными” процентами. Под “апсайдом” в данном контексте подразумевается возможное превышение рыночной цены над текущими оценками — то есть пространство для роста при сохранении прогнозных условий.
Энергетические сбои: влияние ограничено
Отдельно UBS оценивает риск нарушений в энергоснабжении. Банк считает, что влияние подобных “энергетических” шоков на корпоративные доходы останется ниже средних однозначных процентов. Важная оговорка — при условии, что ограничения по поставкам будут временными, а не перерастут в длительный структурный дефицит.
Главный приоритет: технологический сектор материкового Китая
Среди регионов и тематик UBS продолжает выделять как наиболее привлекательный технологический сектор материкового Китая. Банковская логика строится вокруг ожиданий прорывов в технологиях больших языковых моделей и запуска новых продуктов в сфере ИИ.
При этом банк обращает внимание на то, что недавняя слабость в секторе, судя по динамике котировок, больше связана с текущими настроениями инвесторов и давлением на маржинальность (то есть сжатие прибыли компаний из‑за расходов и ценовых факторов), а не с ухудшением долгосрочных перспектив по прибыли.
Южная Корея: память и рост DRAM
UBS сохраняет “привлекательный” взгляд на рынок Южной Кореи. В качестве ключевых драйверов названы сильный спрос на чипы памяти и повышение цен на DRAM.
По оценке банка, Южная Корея обеспечит почти две трети прироста прибыли (EPS) развивающихся рынков в 2026 году — то есть около двух третей темпа роста будет поддержано резким улучшением результатов компаний, связанных с производством и поставками модулей и микросхем памяти.
Индия: понижение статуса из‑за риска топливных цен
На стороне Индии UBS меняет тон: акции индийского рынка переводятся с “привлекательных” на “нейтральные”. Причина — растущая чувствительность экономики и корпоративных балансов к более высоким ценам на топливо. В таких условиях расходы на энергию могут увеличиваться быстрее выручки, что ухудшает прогноз по марже и темпам прибыли.
Одновременно банк пересмотрел вниз ожидания по росту ВВП и EPS для текущего финансового года.
Справочно: EPS — это показатель прибыли на акцию, который часто используют для оценки того, насколько эффективно компания генерирует доход “на одного инвестора” при текущей структуре капитала.
Бразилия: ставка на реальный сектор и экспорт сырья
Бразилия, напротив, выделяется как вариант с устойчивыми фундаментальными характеристиками. UBS обращает внимание на внутренний цикл снижения ставок и на роль страны как крупного экспортера сырьевых товаров.
Дополнительным аргументом служит то, что рынок чаще ориентируется на “реальные активы” — то есть на активы, связанные с экономикой и физическим производством (в отличие от полностью финансовых инструментов). В портфелях при таком сценарии повышенное значение получают сектора вроде финансов и циклических компаний, которые выигрывают от улучшения деловой активности.
Как UBS формирует “диверсифицированную” экспозицию в EM
В целом UBS продолжает делать ставку на широкую, но при этом отобранную экспозицию к развивающимся рынкам. В фокус попадают страны и направления, где, по мнению банка, совпадают сразу несколько благоприятных условий: выгоды от ИИ, поддержка со стороны внутренней политики, рост сырьевых цен и структурные улучшения в корпоративной среде.
Перечень ключевых рынков, которые UBS выделяет
- материковый Китай;
- материковый Китай — технологический сектор;
- Южная Корея;
- Бразилия;
- Индонезия;
- Малайзия.
Таким образом, обновленная стратегия UBS сочетает осторожность там, где усиливаются чувствительность к внешним издержкам (как в Индии), и повышенную уверенность в регионах, где одновременно работают технологические драйверы, сырьевые “ветры” и восстановление прибыльности на фоне улучшений в корпоративной среде.
